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2007年09月30日

2007年9月末　ポートフォリオ

管理人の現在のポートフォリオです。
3ヶ月に一度、”棚卸し” しています。3ヶ月前に比べてリターンは、年換算で▲18.1％でした。



過去エントリでも書きましたが、一気に投資したい気持ちを必死に抑え、毎月積立で目標とする配分に今年中に到達するようにと考えています。

ここのところのサブプライム問題を発端とした株価下落を考えても、この選択は正しかったと思っています。
3ヶ月前にドーンと投資額を増やしていたらもっとリターンが下がっていたでしょう。(汗）

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2007年09月28日

期待値がゼロって、何のこと？

期待値がゼロって、何のことでしょう？
儲けがゼロという意味でしょうか？

期待値とは、例えば100円払ってコイントスをして表なら200円の賞金が出るゲームの場合、
　200円×50％（表が出る確率）＋0円×50％（裏が出る確率）＝100円
のように、起きる事象ごとに確率を掛けたものです。
期待値は一意に決まりますので、何回ゲームをやろうが変わりません。

最初に戻って「期待値がゼロ」ですが、正確には単位が付いていなければいけませんので、この時点でおかしいと思うのですが、0 ”円”と単位を付けて考えてみます。

そうすると、元手なしでコイントスをして、勝てば100円貰えて、負ければ100円取られるゲームになります。その場合、
　100円×50％（表が出る確率）＋(-100円)×50％（裏が出る確率）＝0円
となるので期待値は0円です。

投資を考えた場合、元手なしは考えにくいので、やはり「期待値がゼロ」という言い方は、どうも、しっくりこないのですが。
たぶん数学的な意味での「期待値」ではなく、投資用語の「リターン」が混同しているものと思われます。

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2007年09月26日

新生銀行パワード・ワン（仕組預金）について

管理人の国内債権クラスの金融商品は、新生銀行のパワード・ワンです。いまでは失敗か？と思っていますが、2004年当時は投資の知識もなく、普通預金よりは良いかなと思っていました。

5年後に年1％の利息が付くので、元本100万円なら105万円になります（複利ではありません）。さらにその時点で市場金利が上がっていると、銀行側の判断で3年間期間延長となります。
管理人の場合2009年ですので1％未満はまず考えられず、延長は免れないかと思っています。

結局その場合、8年間で108万円となります。この実質利回りを計算すると、0.965％になりました。
金利自体が低いので、複利ではない影響は小さいですね。すこしほっとしました。

個人向け国債（変動・10年）の2004年下期から2007年下期までの適用金利の平均を計算すると、0.85％ですので、いまのところ損はしてないようです。
しかしながら、なんといっても8年間なにもできないデメリットが大きいですね。
2012年には個人向け国債の結果が上回ると思っています・・・

※既にパワード・ワンは募集終了しており、現在は期間が短縮されたニュー・パワード・ワンとなっています。

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2007年09月24日

内藤忍の資産設計塾 外貨投資編―投資フロンティアを広げる外貨攻略法

既に色々なブログで良書と紹介されていますが、アマゾン特典で内藤忍氏よりPDFを貰ったことを思い出しましたので、その特典の紹介をします。

内藤忍の資産設計塾 外貨投資編―投資フロンティアを広げる外貨攻略法 (2007/06/21) 内藤 忍 商品詳細を見る

アマゾン特典は、内藤忍さんのブログSHINOBY'S WORLDの記事で見つけました。
本書自体のレビューは、諸先輩方のブログでの紹介記事をご覧下さい。
　敗者と勝者のゲームーWinning the Loser's and Winner's Game
　梅屋敷商店街のランダム・ウォーカー（インデックス投資実践記）
　20歳からの投信による資産形成
　国際分散投資～The Gateway of FI～
　ボードの瞬き

前置きが長くなってしまいました。
資産設計塾 外貨投資編のアマゾン特典は5ページでした。

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最初の3ページは本書のプロローグ部分の初期原稿で、内容のいくつかの項目は同じですが、構成は大分変わっていて、本を出版することの大変さが窺われます。

続くページは1ページずつ2つの未公開コラムとなっています。

1つ目は「毎月分配型」についてで、内容は過去作と同様の論点だと思いますが、商品そのものの作り方もあるが、一般投資家の金融リテラシーの無さを問題としてあげています。

2つ目は「海外ETF」についてで、海外ETFに期待するとしつつも、世界インデックスから日本を除いたMSCIコクサイに連動する海外EFTが無いことをあげています。

過去2作の資産設計塾でも、同様な特典を実施したとのことですので、内藤ファンは次作の時には応募してみてはいかがでしょうか。

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2007年09月22日

月次リスクと年次リスクの違いを計算する

例えばリターンが年率5％、リスクが年率10％という金融商品の、月次でのリスク＝バラツキはいくつなのだろう？と思っていました。

リターンは年率で5％なら月次で5％÷12ヶ月＝0.42％といのは感覚的にもわかります。ではリスク＝バラツキはどうでしょう。

10％の1/12になる？到底そうは思えません。月次もっといえば日次ではもっと大きくばらつくが、年に換算すれば小さくなるというのが感覚的だと思います。

管理人の結論は（当たっているとよいのですが）、
　10％×√12/12ヶ月＝2.89％
です。

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この根拠ですが、統計学に中心極限定理というものがあり、平均値を集めたデータの分布の標準偏差は、元の分布の標準偏差の√n分の1になる（nはサンプル数。平均値の計算の元のデータの数でここでは12）ということから来ています。（興味のある方は《中心極限定理》をググってください）

結論としては、
　年次でリターン5％、リスク10％
　　　→　月次ではリターン0.42％、リスク2.89％
となります。

100万は1ヵ月後、リスクの2倍つまり－2σ～＋2σで考えると、97.53万円～103.3万円の間に100回の内95回は入るということになります。

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2007年09月20日

貧乏人のデイトレ 金持ちのインベストメント―ノーベル賞学者とスイス人富豪に学ぶ智恵

貧乏人のデイトレ 金持ちのインベストメント―ノーベル賞学者とスイス人富豪に学ぶ智恵 (2006/04) 北村 慶 商品詳細を見る

長期分散投資のメリットの根拠となる理論について大変平易に説明されています。アセット・アロケーション運用として年金資金運用を取り上げ、その考え方を丁寧に解説してくれます。オススメです。

では、よいところと、いまひとつと感じたところです。

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＜よいところ＞
・投資理論が難しい数式なしで、良くわかります。
・実際に運用されている年金資金での説明は説得力があります。
・文章がわかりやすく、読み物としても楽しめます。
・値段も良心的なのではないでしょうか。

＜いまひとつのところ＞
・解説本としてはすばらしいのですが、実践という面からは具体的な金融商品の紹介がほとんどありません。
・本に中にそのような記述はなかったと思いますが、筆者の北村慶氏自身は、必ずしもこのとおりの運用はされていないのでは？と思ってしまいました。

投資用語の辞書的な使い方もできるのではないかと思います。

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2007年09月18日

投資信託にだまされるな！?本当に正しい投信の使い方

投資信託にだまされるな！?本当に正しい投信の使い方 (2007/04/06) 竹川 美奈子 商品詳細を見る

「最近ブームの投資信託を買ってみたい！」と思っている方に最初に読む一冊としてオススメです。なんといっても第１章のいかにもありそうな架空のファンド広告をバッサリ切り捨てるところが秀逸です。

この本を投資信託を始めた会社の先輩に貸したところ、「オレ、ダメなものばかり買ってるじゃん！」と言われたことを思い出します。

それでは、良いところといまひとつのところのまとめです。

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＜よいところ＞
・投資は初めてという人に特にオススメです。とにかくわかりやすいです。
・投資信託のみに絞った本は意外に少なく、ファンド中心の投資の方に。
・本を読むのが苦手な人も、数時間で読みきれると思います。

＜いまひとつのところ＞
・すでに他の本を読んでいる方には内容的に少しものたりないかと思います。
・このボリュームで値段は少し高いかも。
・実際に投資をするには、やはり他の本も読むことをオススメします。

またこの本の発売時点では、投信スーパーセンターのみの取り扱いだった《年金積立インデックスファンド海外債券》は今ではマネックス証券も扱うようになり、管理人の外国債券クラスのメインファンドになっています。

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2007年09月15日

ドル・コスト平均法が得ではないという本があるのは何故か？

ドル・コスト平均法は、例えば毎月一定金額でファンドを購入すると平均購入コストが抑えられるという有名な方法です。マネックス証券のサイトにも説明があります。→　こちら

表計算ソフトに入力してみました。



確かにドル・コスト平均法が有利になるようです。
ところが投資本によっては、ドル・コスト平均法は得でも損でもないというものがあります。
何故なのでしょうか？

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増減率が50％、-66.7％というのはいかにも大きいので、10％で4パターンを試してみました。
　 10% ＆ 10% : 11033＞10967
　 10% ＆ -10% : 10300＞10277
　-10% ＆ 10% : 9633＞9612
　-10% ＆ -10% : 9033＞8967
全部ドル・コスト平均法が有利です。

得ではないという根拠をよく読んでみると２つの主張があるようです。
こちらは10％＆10％の表ですが、

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　※ごめんなさい！上書きしちゃいました…　

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１）最初に3万口買えば1万口当たり1万円なので、ドルコストよりお得。
２）現時点での含み益（表の最下行）は、毎月1万口買ったほうが大きい。

１）はそもそも比較対象が違い、リスクも高いですし、２）は総投資金額が違うので絶対値の比較はそもそもおかしいと感じるのですが。

管理人の結論としては今行っているドル・コスト平均法を続けることにします。

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2007年09月13日

内藤忍の資産設計塾 実践編

内藤忍の資産設計塾 実践編 ―自分も資産も成長する新・資産三分法 内藤 忍 (2005/12/14) 自由國民社 この商品の詳細を見る

管理人のいわば教科書的な本です。
インデックスファンドを中心とした長期分散投資を勧める本としては、初めて読んだ本ということを差し引いても良い本だと思います。
その後何冊かの本を読んで、同じ内容（つまり一般的な内容）も沢山あることに気が付きましたが、この本で特に良いところと、いまひとつのところを簡単にまとめます。

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＜良いところ＞
■６つのアセットクラスに対して、具体的な商品が紹介されているところです。また10万円から1000万円までの具体的なアセットアロケーションが紹介されており、大変参考になります。
■ある金融商品がどのアセットクラスに当てはまるのかが紹介されています。例えば、銀行定期預金→国内債権、バランスファンド→その他の資産など、今持っている資産を分類することが出来、実際に始めるための準備が出来ます。

＜いまひとつのところ＞
■商品がマネックス証券で買えるものに集中しているところでしょうか。管理人は元々口座を持っていたので、マイナスポイントにはなりませんでしたが。
■アセットアロケーションの根拠であるMPT（現代ポートフォリオ理論）については、ほとんど説明がありませんので、別の本で勉強しましょう。
■外国債券に関してはインデックスファンドが紹介されていません。内藤氏は次作でも否定的でしたので一貫した見解になっているようですが、管理人はここだけ内藤忍氏に逆らってます　(^_^;)

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2007年09月11日

シャープレシオの活用法

ファンドの指標として、シャープレシオというものがあります。

シャープレシオ＝（リターン－無リスクリターン）/　リスク

例えば、あるファンドのリターンが5％でリスクが10％、無リスクの金融商品（銀行預金とか）のリターンが1％の場合、シャープレシオは、(5-1)/10=0.4となります。

管理人のメイン海外ファンドはマネックス証券によると、それぞれ、
　トヨタアセットバンガード海外株式ファンド　→ 1.39
　年金積立インデックスＦ海外債券へッジなし →　1.49
となります。

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シャープレシオは、リスクに対してリターンが何倍あるかということなので、大きいほうが良いファンドということになります。
では先ほどの管理人のファンドの場合、債権インデックスファンドの方が株式インデックスファンドより良いという事でしょうか？

考えるに、株式で期待しているリターンと債権で期待しているリターンは違いますので、一概に比較は出来ないと思っています。
リターンとリスクが11%と16%の株式と 6%と8%の債権は同じく0.625のシャープレシオですが、元々期待している特徴が異なります。

同じ海外株式インデックスのいくつかを比較するとか、シャープレシオは同じカテゴリのファンドを比較するのに適していると考えます。

また所詮過去のデータですので将来どうなるかはわかりません・・・

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2007年09月08日

持ち株会は本当にオトクか？

会社に持ち株会の制度はありますでしょうか？
管理人の会社にもこの制度があり、結構な金額を積み立てている人がいます。

その人に聞くと奨励金がお得なのだと言います。
奨励金とは、毎月の積立額に5％とかを会社がプラスしてくれる制度です。5％というと結構なパーセンテージに聞こえますが、累積の積立額に掛かるわけではないので勘違いしませんように。

計算してみましょう。
毎月1万円を10年間積み立てると120万＋5％ですから、126万円積み立てられることになります。
例によって、複利の場合の年間リターン率を計算してみると、
=RATE(12*10,-1,0,126)*12　→　0.98%
となりました。

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株価がずっと一定で配当金もなかったとすると、定期預金の金利くらいということになります。

管理人の場合、本日の株価で計算すると年間平均リターンは5.62％になりました。バブル崩壊後の株安時にもコツコツ積み立てていた割には、あまり高くないですが、それなりの数字でよかったです。

分散投資の観点でみると一社に偏ってますので、タイミングを見て売りたいとは思っているのですが。

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2007年09月06日

生命保険の平均リターン（％）を計算する

ＴＶ番組とかで、家庭の収支を見てファイナンシャル・プランナーが良くアドバイスするのが、生命保険の見直しです。全体的に日本人は生命保険にお金を払いすぎているそうです。

生命保険を投資として考え、前回のエントリで紹介した計算式を使って、生命保険のリターンを計算してみます。
27歳から毎月1万円支払い、平均寿命の78歳に1000万円支払われる終身生命保険を考えてみましょう。

まず払い込みの終わる60歳までの、表計算の計算式は、
　=RATE(12*(60-27),-1,0,1000)*12　で、
結果は、4.97％となりました。

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これは縁起でもありませんが、60歳で死亡して1000万円もらえた場合のリターンです。結構高いですね。う～ん、複雑な気持ちです。

この後は保険料を払わなくても良いですが、78歳で死亡するまでは1000万円は受け取れません。
この部分を加味した計算は、表計算の関数ひとつでは出来ませんので、表計算シートに1年毎の数値を年数分並べて計算すると、リターンは2.6％となりました。

管理人の保険をベースに計算してますので、とんでもなく的外れではないと思いますが、このリターンは良いほうなのではないでしょうか？

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2007年09月04日

目標金額から目標リターンを計算する

高いリターンを望めばそれに相当するリスクが必要なわけですが、では自分の目標とするリターンはどのようにして決めたらよいのかを、表計算ソフトを使って計算してみます。

毎月３万円を積み立てて、20年で1500万円にするための目標リターン（％）は次の計算式で求められます。

=RATE(12*20,-3,0,1500)*12

結果は、6.67％でした。

投資額の単純な合計は、3X12X20=720ですから倍以上になるんですね。複利の効果はバツグンです。

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2007年09月01日

内藤忍氏オススメのポートフォリオ

マネックス証券のサイトに「もし500万円あったら... ポートフォリオ 内藤忍 編」がありました。

内藤忍さんの著書どおりのアセットアロケーションですね。
『内藤忍の資産設計塾 実践編』から変わっているのは、
「海外株式」に、
　朝日Nvest グローバル バリュー株オープン
「その他」に、
　ニッセイ コモディティファンド
が選ばれ、
「オルタナティブ」がアジアフォーカスに変わって、
　マネックス・フルトン・チャイナ・フォーカス
になったことでしょうか。

スタンスが変わらないのは良いですね。